ニューエコノミー vs オールドエコノミー 第二幕

一年前、オールドエコノミー企業は、Web で彼らのビジネスを脅かすニューエコノミーのス タートアップ企業の脅威にさらされていた。

あれから一年、ドットコム企業の多くは、ビジネスモデルが確立する前に出資金が底をつき、生き残りをかけて悪戦苦 闘 している。最大の痛手を受けた B2C 企業の中には、B2B に転換するほか、ほんの一年前に覇権を夢見て いたオフライン企業に、その技術を売り渡しているものもある。

これを往生際が悪いと見るオブザーバーがほとんどだが、一方で、こういった企業が B2B 企業として再生できる可能性 も否定できない。だが生き残ったからといって、当初の投資家の成功はあまり期待できそうもない。

Flatiron の元代表 Dan Malven 氏は、「少なくとも95％は失敗に終わるだろう。生き残った5％にしても、B2C モデ ル時代の投資ラウンドについては大きなリターンは期待できない。中には成長する企業もあるだろうが、当初の投資は 大幅に希釈され価値が低くなる。利益を上げられるのは、せいぜい B2B 時代のラウンドの投資家くらいだ」と話す。

VC の支援を受けて再生を試みる B2C 企業は多く、EthnicGrocer、MVP.com (CBSsportsline により買収)、ストレー ジ企業の Driveway、フィットネスポータル Asimba、EdificeRex など、枚挙にいとまがない。中には BeautyJungle のように、再生に失敗して閉鎖に追い込まれたものもあるが、企業の中には、ソフトウェアなど上位市 場へ移行しようとする動きもあり、B2B Galaxy のように B2B からソフト会社に転換したものもある。

だが、こういった問題は、何も小規模企業に限ったものではない。Amazon.com (Nasdaq:AMZN) による Wal-Mart のサイト運営が報じられているように、かつて Web 版 Wal-Mart とはやされたこの大企業にも皮肉な結果 とな ってしまった。

これら企業の株式は宙に浮いた状態だ。優先株を5〜6千万ドル抱えるものもある。従業員へのストックオプションも、 今後状況が好転したとしてもほとんど価値がない。これで VC に見捨てられたら、もう誰にも相手にされないだろう。

一年前、オフライン企業が求めてやまなかったニューエコノミーの技術や人材が、今や簡単に手に入るようになった。 第二幕の買収側は、オールドエコノミー企業かもしれない。