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| InternetStockレポート |
2001年6月11日 00:00 |
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Intel と Juniper、両社の業績見通しがもたらすもの
著者: Paul Shread オリジナル版を読む プリンター用 記事を転送
▼2001年6月11日 00:00 付の記事
■海外internet.com発の記事
7日に Intel
(NASDAQ:INTC) が発表した業績見通しで、
下方修正を行なわなかったのは明るいニュースとなったが、8日朝に
Juniper Networks
(NASDAQ:JNPR) が行なった業績見通しの発
表は、逆に大幅な下方修正だった。
両社の発表は、現在の経済環境の厳しさをはっきりと表す結果となった。
業績見通しの修正発表が遅れ気味の Intel は、第1四半期決算の発表時 (4月17日) に今後の見通しを出してから7週間
もたって、第2四半期の業績は4月に発表した見通しの範囲内に収まる見込みだと発表した。だがこのニュースを冷静に
眺めると、手放しで喜べないことがわかる。今回初めて行なわれた四半期途中の中間業況の発表には、プラス材料より
もマイナス材料の方が多かった。これがもし新興の企業なら今後の業績の安定が見込めるだろうが、Intel の場合には
そうもいかない。その証拠に Intel は、第3四半期以降の見通しへの言及を明らかに避けており、例年どおり後半2四半
期の業績が前半を上回ると見込んでいる、と述べるにとどまっている。
Intel によると、第2四半期の在庫が、第1四半期の水準を若干上回りそうだとしながらも、マイクロプロセッサー事業
が安定を取り戻しつつあるとみているという。だが通信関係の事業に対しては、依然として軟調との見方を変えていな
い。この点を図らずも証明し、市場にショックを与えることになったのが、8日朝の Juniper の発表だった。
Juniper の発表では、第2四半期の利益は1株あたり8セントないしは9セントになる見通しで、大方の予想の24セントを
大幅に下回るものとなった。同じく売上も、3億ドルないしは3億3000万ドルとしていた見通しを引き下げ、2億ドルない
しは2億1000万ドルにとどまると見込んでいる。Juniper のように、正真正銘業界の業界トップ企業にとって、今回の
下方修正は、あんまりな内容だった。同社は全従業員の8％ないしは9％の人員削減を行なうとの発表もしている。
Juniper が挙げた業績悪化の原因として、「現在業界のあちこちで起きている、事業規模調整の波のせいで、サービス
プロバイダーや世界規模の通信会社を相手にする事業にとっては苛酷な環境が形成されている」と述べた。つまり次世
代サービスプロバイダー、CLEC (新興地域電話会社)、あるいは長距離通信会社など、ここ数年頭角をあらわした各企業
が、景気後退の波をかぶる中、そうした企業に機器を供給する形で、ともに頭角をあらわした企業は、供給先の企業が
突然事業から手を引いてしまうという状況にみまわれている、ということだ。こればかりは米連邦準備理事会の金利引
下げも、効果はなさそうだし、株主から従業員、果てはベンチャーキャピタルにまで影響が出そうだ。
変に思うかもしれないが、今回の話は、ルーター販売で Juniper の大きなライバルといえる
Cisco
(NASDAQ:CSCO) よりも、
Ciena
(NASDAQ:CIEN) の方がより酷い悪影響を受
けることになる。同社が通信設備企業の中で、今や唯一利益をあげている企業だとしてもだ。Cisco がより企業向け市
場に注力しているのに対して、Ciena は通信会社向けの事業が中心だ。Ciena の光学機器に対する需要が、通信会社向
け事業の後退局面に耐えることができるのか、Juniper が示したとおり、同業界の低迷は明らかなだけに、注目に値す
る。また、ほぼ完全に通信会社向け事業に依存している、
Avici
(NASDAQ:AVCI) にも影響がおよぶ可能性が
ある。
Juniper と Intel のニュースうけて、両社の株は7日から8日にかけての時間外取引で興味深い値動きを見せた。
Intel の株価は業績見通しの発表後、上値抵抗となっていた32.57ドルを突破したが、Juniper の下方修正をうけて、
再び同水準にまで落ち込んだ。Juniper は6ドルも下げ、下値支持水準となっている40ドルに迫った。このまま下げが
止まらなければ、新たな下値支持水準は、33ドルから36ドルということになる。
株価評価の観点からみると、両社の株価水準は、とにかく買えといえるようなものではない。Intel の PER は、63％
減との予想が出ている今年通期の予想利益をもとにすると、55倍となっている。また、2000年通期の利益の半分という
予想が出ている2002年通期の予想利益で計算すると、PER は40倍だ。長期の予想利益成長率が18％ということを考える
と、割高感は強い。
Juniper 株の適正株価を割り出すには、同社の見通しがどのくらい下振れするのかを見極める必要がある。通信設備株
の値動きは、いよいよ2002年の予兆となりつつあるようだ。
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