ｶﾝﾊﾟﾆｰﾚﾎﾟｰﾄ：ｲﾝﾀｰﾈｯﾄ広告
ﾊﾞﾘｭｰｸﾘｯｸｼﾞｬﾊﾟﾝ（4759）
ﾊﾞﾘｭｰｸﾘｯｸｼﾞｬﾊﾟﾝ（4759 東ﾏ､452,000円）の主力事業であるｸﾘｯｸ保証型ﾊﾞﾅｰ広告の売上が２四半期連続１％以下の低成長で推移した｡高い売上成長率を実現し難い要因として､ｸﾘｯｸ保証型は､売上高を決定する変数（ﾍﾟｰｼﾞﾋﾞｭｰ､ｸﾘｯｸﾚｰﾄ）をﾊﾞﾘｭｰｸﾘｯｸｼﾞｬﾊﾟﾝがｺﾝﾄﾛｰﾙすることが困難なﾋﾞｼﾞﾈｽﾓﾃﾞﾙだということが考えられる｡
新規事業であるﾓﾊﾞｲﾙ広告が伸びてきたが､投資家は次の３点に注意する必要がある｡第１に､競争激化が予想される事業領域であり､加えて､高い売上成長率を実現し難いｸﾘｯｸ保証型ﾓﾃﾞﾙであること｡第２に､広告主の需要は未だ｢お試し段階｣にとどまっていること｡第３に､会員集客以外のｵﾍﾟﾚｰｼｮﾝに特別なﾉｳﾊｳを持っていないと思われることである｡
ﾊﾞﾘｭｴｰｼｮﾝについては､ｸﾘｯｸ保証型事業の成長鈍化や､ﾓﾊﾞｲﾙ広告事業の成長性への不透明感の他､ﾈｯﾄ広告事業者としてのﾔﾌｰとの比較から｢保有｣を継続する｡但し､ﾈｯﾄ広告市場全体に対する地合の悪さから､30万円を割るという局面も念頭に入れる必要があろう｡
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荒木 正人 
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